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【央视新闻客户端】

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　　2026年第一季度
，全球制药巨头的业绩版图再度刷新
。

　　一边 ，礼来凭借替尔泊肽的强势爆发点燃增长引擎 
，诺和诺德用司美格鲁肽四条管线合计突破528亿丹麦克朗全线扩张；另一边
，默沙东在K药顶住专利竞争压力的同时开始培育新一代增长点 ，赛诺菲以Dupixent续写自免领域的统治传奇
。

　　在多款核心产品的合力带动下 ，这些跨国药企在2026年强势开局 。

　　有券商医药行业分析师对21世纪经济报道记者表示
，当前跨国药企的业绩已高度“超级重磅药化
”
，手握“王牌 ”产品足以决定公司的增长 
、估值乃至战略走向
 。

　　纵观财报数据 ，一个清晰的信号也正在浮现：在专利悬崖
、政策博弈与市场竞争的多重挑战中 
，如何深度挖掘并战略性运营核心大单品
，已从“增长选择 ”演变为“生存命题
”
。

　　GLP-1“双巨头
”高歌猛进

　　2026年开年 ，礼来以一份炸裂的业绩向外界证明 
，代谢赛道是当下最值得重仓的方向之一 。根据财报
，礼来2026年一季报实现营收197.99亿美元 ，同比增长56%；净利润同比暴涨168%至73.96亿美元 
，每股收益达8.26美元
，同比增长179%
 。

　　替尔泊肽撑起礼来接近三分之二的营收：降糖版Mounjaro第一季度收入86.62亿美元 ，同比大增125% 
，减重版Zepbound也贡献了41.6亿美元
，同比增长80%
。

　　这意味着 ，替尔泊肽整体贡献约128亿美元 ，在礼来期内总收入占比高达64% 。值得注意的是
，Mounjaro海外市场的销量增长
，部分得益于该药物在中国被纳入医保目录
 。

　　代谢赛道的另一侧 ，诺和诺德的司美格鲁肽同样延续全线增长的态势
。根据2026年第一季度财报 
，期内诺和诺德销售达968.23亿丹麦克朗
，以固定汇率计算增长32% 。司美格鲁肽合计销售额突破528.88亿丹麦克朗
 。其中减重版Wegovy注射液收入182.35亿丹麦克朗 ，降糖版Ozempic收入278.25亿丹麦克朗 
，减重版口服片剂Wegovy贡献22.56亿丹麦克朗
，降糖版口服片剂诺和忻收入45.72亿丹麦克朗
。

　　四种剂型全面出击 ，显示出诺和诺德在GLP-1赛道上从注射到口服 、从减重到降糖的全场景覆盖能力 。

　　在代谢赛道“双雄并立 ”的同时 
，两大巨头亦开始积极布局下一代产品 。

　　礼来口服小分子GLP-1受体激动剂Foundayo于4月1日获美国FDA批准上市
，成为全球首个口服小分子非肽类GLP-1受体激动剂 ，公司寄望其能大幅扩大受益人群
。

　　诺和诺德减重版口服片剂Wegovy处方量同样快速增长 
，一季度单季处方超过130万张
，累计超过200万张
。此外 ，诺和诺德还宣布国家药品监督管理局于3月正式批准依柯胰岛素司美格鲁肽注射液诺和杰在中国的上市申请 ，该药是全球首个且目前唯一获批的基础胰岛素/GLP-1RA周制剂
，计划2026年下半年在中国全球首发 。

　　前述分析师指出
，目前口服GLP-1的竞争已从“诺和诺德单点领先
 ”升级为“礼来追赶+全面对标
”的格局
 。

　　“小分子路线在成本和规模化生产上潜力巨大 ，未来 
，谁能实现‘高质量+低成本+稳供应’
，谁就能掌握市场主动权
。 ”该分析师说 。

　　除了GLP-1市场的竞争 ，各家跨国药企也在聚焦各自的“王牌
 ”产品扩展以寻找市场增量
 。

　　默沙东财报显示 
，2026年第一季度公司销售额达162.9亿美元
，超出分析师预期的158.3亿美元 ，增长主要来源于Keytruda需求强劲及新产品Winrevair和Keytruda皮下注射剂型的贡献
。K药以约80亿美元的单季收入实力 
，继续扮演核心支柱的角色 。

　　尽管整体业绩超出预期
，但默沙东同时也收窄了全年的财务展望 ，外界普遍关注K药专利到期后公司如何平稳过渡
 。默沙东并非毫无准备——K药皮下注射剂型已在今年Q1初步展现增长潜力 
，Winrevair等新药也在逐步接力
。

　　赛诺菲2026年第一季度交出一份亮眼成绩单
，总销售额达105.1亿欧元（约合122.9亿美元） ，按固定汇率计算增长13.6% ，营业利润29.7亿欧元（约34.7亿美元）
，两者均超市场预期 。核心重磅产品度普利尤单抗继续扮演挑大梁的角色
，单季销售额达41.7亿欧元 ，同比增长30.8% 
，再次突破40亿欧元大关
 。

　　然而在业绩报喜之下
，赛诺菲的担忧同样明显
。投资者和高管层均已敏锐意识到：Dupixent的专利将于下个十年初到期 ，而赛诺菲至今尚未拿出一条足以填补这一收入缺口的确定性管线 。

　　多挑战下突围

　　2026年 
，专利到期的“定时炸弹
”对一众巨头而言是个不小的挑战 。

　　例如
，百时美施贵宝在发布2025年四季度财报时 ，其中一个核心主题便是多款重磅药品正面临专利保护到期的挑战
。血癌药物Revlimid和Sprycel的销量持续下滑 
，且这两款药物分别于2022年和2024年失去专利独占权
。未来几年
，抗凝药Eliquis和抗癌药Opdivo的专利保护也将陆续到期 ，而这对组合去年全球销售额总计达245亿美元 
，占公司总收入的51% 。

　　此外
，价格政策亦在全面收紧
 。2026年4月 ，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》 ，从创新药首发价格自评 
、医保谈判支付标准联动
、集采常态化推进 、线上线下比价透明等多维度重塑药品定价规则
。

　　前述分析师认为
，面对定价压力 、仿制药围猎和资本市场预期持续压低的局面
，跨国药企的突围策略正呈现几条明确的路径 。

　　其一 ，横向延伸适应症和剂型矩阵 
，延长产品生命周期
 。K药和Dupixent都在反复演绎该策略——通过扩大适应症覆盖面和推出皮下注射等新剂型给产品“续命 ”
。

　　其二
，深挖中国创新资产的BD价值 。2026年一季度中国创新药对外授权交易总额突破600亿美元 ，跨国大药企通过海外BD资产买入
、合作开发与股权投资等方式 
，以小成本撬动高壁垒创新管线
，成为“对冲专利悬崖
 ”的主流思路
 。

　　其三 ，押注高度差异化的前沿赛道并加速资产组合的多极化
。诺华Pluvicto筑起核药技术壁垒 
，阿斯利康牢牢占据ADC和罕见病新药的高地
，礼来与诺和诺德在口服小分子GLP-1领域率先落子 ，均展现出从“大单品依赖
”向“多极增长 ”的主动转型 。

　　“面对专利
、市场和政策的多重挑战 
，头部药企正寻求突破：一方面
，在巩固现有‘药王’地位的同时 ，积极培育下一代增长引擎；另一方面 ，将ADC 、核药 
、RNA疗法
、基因编辑等前沿技术视为长期战略资产
，通过内部研发与外延并购持续加码
，以分散单一技术路径的风险
 。
 ”前述分析师进一步指出
。

　　“当核心重磅药既是跨国药企手中赖以盈利的王牌 ，也是迫使其推动战略变革的‘隐形枷锁’时 
，谁能在守护当下业绩的同时
，有魄力在专利悬崖之前完成下一代管线的前瞻性布局 ，谁才有可能在全球制药格局持续重构的下一个十年中赢得先机 。
”该分析师强调 。

（文章来源：21世纪经济报道）