"> 数据显示
，全市场1741位管理普通股票型或偏股混合型基金的公募基金经理 ，平均从业年限未超过6年 。其中
 ，管理年限未超过11年的公募基金经理占比超88%
 。

这意味着
，超八成的公募基金经理 ，职业生涯中未曾经历过当前的市场位置
。虽然缺少同级别市场环境的实战历练
 ，但新生代基金经理们大多已具备成熟的投研体系与风控理念 。多只成立不足三年
 、掌舵者资历尚浅的基金
，近期跑出亮眼业绩
 。站在当前市场节点 ，新生代基金经理们作何感想？

机会留给“会
”的人

面对近期的市场走势 ，多位受访基金经理的第一反应并非激动
，而是平静
。

“面对当前市场所处位置
，我的心情相对平静 。 ”中欧基金的基金经理宋巍巍直言 。在他看来 ，投资往往集中在某个行业或公司
 ，股指站上某一位置与投资结果没有直接关系
。

这种平静源于其对行情本质的洞察
。“近期‘新能源（850101）’‘国产算力’‘存储’‘半导体（881121）’等名词反复出现
，仅靠这些名词的热度无法判断行情本质 ，行情的本质来自于行业的供需关系
 ，以及供需关系的趋势及其变化 。 
”宋巍巍认为
，市场的冷暖并不相通 ，机会留给“会
”的人
 。

东兴基金量化投资部总经理李兵伟内心并未特别激动
。他告诉中国证券报记者
 ，量化投资的触发信号从来不是某一刻的市场情绪
，而是模型对基本面
、流动性 、风险偏好等多维度指标的综合判断 。

也有基金经理选择主动“屏蔽 ”市场位置
 。基金经理刘利（化名）直言：“一直盯着具体指数看没有太多意义
。现在主要看流动性和市场成交情况 。 
”

国金基金主动权益投资部副总经理兼任权益研究部总经理张望认为 ，市场发展没有终点
 ，往往是下一阶段的新起点
 。近期行情由科技产业链所引领
，相关公司业绩最先得到体现
。

新生代基金经理崭露头角

虽然缺少同级别市场环境的实战历练 ，但一批新生代基金经理正以令人瞩目的业绩进入公众视野 。

统计显示 ，多只成立不足三年
 、基金经理管理年限不足三年的产品
，近期复权单位净值创出新高
 。5月12日
，永赢科技智选A复权单位净值达5.22元 ，华夏数字产业A达4.09元
 ，国寿安保数字经济（885976）A
、东兴数字经济（885976）A等均刷新纪录
。

这些基金呈现出鲜明的特征 。一是高仓位运作 。10只代表性基金今年一季末平均股票仓位达90.39%
，其中6只超过90% ，无一产品仓位低于85%
。在过去五个季度中
 ，这些基金的平均仓位大都维持在88%至92%的区间
，保持高度稳定
。

二是聚焦科技成长赛道 。投资方向高度集中于人工智能（885728） 、半导体（881121）等领域
 。华夏数字产业的基金经理施知序表示 ，其投资专注于人工智能（885728）方向
 ，包括ai应用（886108）软件 、新型终端
、算力和基础设施等
。一季度
，国内外模型仍在快速迭代 ，模型从“对话框
”向“生产力 ”演进
 ，头部大模型商业化全面提速
，算力军备竞赛持续演进 ，供应链加速备货 ，“很多环节出现了供需缺口 
” 。

三是交易较为积极
 。数据显示
，2025年多数基金换手率在200%左右
，部分基金换手率超过1000% ，例如兴合先进制造（883433）
。该基金的基金经理梁辰星表示
 ，投资方向继续聚焦以人工智能（885728）为首的领域
，包括光通信
、PCB 、服务器以及存储
 、半导体（881121）等 ，“今年尤其看好国产算力的成长
” 。

四是今年以来整体回报亮眼
 。数据显示
 ，截至5月12日
，10只代表性基金回报率均超过30% ，半数以上回报率超过45%
。其中
 ，国寿安保数字经济（885976）A以94.63%的回报率领跑
，基金经理严堃表示 ，一季度采取“软硬兼施
 ，AH股兼顾 ”的策略
，重仓配置了光纤板块 ，“今年中国的光纤可类比去年韩国的存储 
” ，同时延续对绩优低估光模块龙头的配置作为压舱石 。

“追光
”行情能走多远

当前A股市场较为鲜明的特征
，是资金对“光 ”与“芯 ”的追逐
 。如何看待这种现象？这种“追光
”行情能延续多久？

宋巍巍给出的答案是
，要回到产业供需的基本面
。“光模块行业的上涨 ，是利润的增长和利润增长预期所驱动的
 ，不是仅靠买盘驱动 。
”他说
，AI算力需求正呈现指数级增长 ，上游硬件环节量价齐升
 ，具备技术壁垒和产能优势的公司有望获得超额利润 。从上游物料紧缺程度来看
，行情有望长期延续 ，“但这个过程需要持续跟踪
 ，趋势判断并不是不变的 ”
。

李兵伟从更宏观的视角给出了解释
。他认为
，市场的极致分化是“中国经济深层次转型升级和全球AI产业革命浪潮共同驱动的 ，与基本面表现一致 
” 。从A股今年一季报来看
 ，上市公司整体业绩明显修复
 。“追光
”行情并非A股特有
，而是全球AI技术革命浪潮共振的结果
。他同时提醒 ，技术革命的浪潮具中长期属性 ，但中间必然会经历剧烈的分化和证伪 。

金鹰基金权益研究部总经理杨刚也观察到
，全球市场对AI算力
、存储芯片（886042）的景气度已形成高度共识
 。他建议
，科技成长方向仍需聚焦有业绩或订单保障 、产业趋势清晰的品种上 ，同时中期保持上游能源（850101）
 、中游龙头与科技兼顾的均衡配置
。

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